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美国2022年将若何进一步监管褂讪币?

发布日期:2022-06-18 17:20    点击次数:85

美国2022年将若何进一步监管褂讪币?

自 2019 年以来,宇宙各地的监管机构最暖和的加密行业细分界限便是 Stablecoin,以及由Stablecoin繁衍出的联系风险。

近期,这种担忧愈演愈烈,尤其是在美国。

2021 年 11 月,美国总统金融市集使命组 (PWG) 发布了一份进犯论说,对可能发生的“Stablecoin 挤兑”以及“支付系统风险”提议了质疑。12 月,美国操办院进行了跟进,就 Stablecoin 激励的风险举行了听证会。

在该听证会上提议了一个问题:美国监管机构是否会在 2022 年对 Stablecoin 进行监管?要是谜底是详情的,那么它是通过“闲居的”联邦立法照旧更细碎的财政部律例来监管?此外,这种监管对非银行 Stablecoin 刊行方和所有这个词加密行业会产生什么影响?是否会促使 Stablecoin 刊行方变得愈加趋同于高技术银行?

White & Case 结伴人 Douglas Landy 线路:

“咱们基本上详情会在 2022 年看到联邦政府对 Stablecoin 进行监管。”

Willamette大学法学院助清醒说 Rohan Grey 也线路了雷同的看法:

“真是,Stablecoin监管行将到来,这将会带来双重推能源,一方面将会全面鼓吹联邦立法,另一方面也将迫使财政部和联邦政府的联系机构变得愈加积极。 ”

关联词,也有其他一些人线路监管步调不会走得那么快。加密货币分析公司 Chainalysis 计谋厚爱人 Salman Banaei 说道:

“我以为至少在 2023 年之前都不太可能立法。因此,苦衷在 Stablecoin 市集上的监管阴云仍将奉陪咱们一段时刻。”

换句话说,Salman Banaei 预测在 2022 年举行的听证会和起草的法案只是“为2023年可能取得的丰硕后果做准备”。

加密钞票正在升温

大多半人都承认来自监管的压力正在增多——而这不单是发生在美国。Rohan Grey 线路:

“其他国度也正在做出雷同的反映。”而导火索恰是 Facebook 在 2019 年提议的 Libra表情(现为 Diem),Facebook 通过该表情文牍将诞生我方的全球货币——这给计谋制定者敲响了警钟——他们明确线路不可超然物外,即便加密行业只是“一个微型的、有点新奇的行业”,不会带来“系统性风险”。

Salman Banaei 以为,如今有三个关键要素正在鼓吹 Stablecoin 监管上前发展。

第一个便是储备金担保问题,这个问题其实还是在美国金融褂讪监督委员会论说中得到了发扬。字据 Salman Banaei 的说法,一些 Stablecoin 刊行方会在公告中提供磋议持有者钞票的误导性分析数据,这可能会导致这些数字钞票持有者转眼觉悟,由于再行订价和潜在的挤兑风险,可能会导致 Stablecoin 刊行方所持有的钞票会严重贬值。

第二个问题则是 Stablecoin 正在孕育一些投契步履,这些步履包括发展危急的不受监管的生态系统,举例尚未像其他数字钞票一样受律例拘谨的 DeFi 诈欺本领。

第三个问题则是“Stablecoin 有可能成为顺序支付麇集的正当竞争者”,褂讪币刊行方很可能有一天会给出一套“可庸俗膨胀的支付惩处决策”,而这将会对传统支付系统和银行管事提供商酿成不小的打击。

关于 Salman Banaei 的第二个见解,美国大学法学解说 Hilary Allen 在旧年 12 月就告诉操办院,如今,Stablecoin 并莫得像某些人以为的那样用于支付现实宇宙中的商品和管事,它们的主要用途则是救济 DeFi 生态系统,而这个生态系统其实是一种脆弱的影子银行系统,可能会扯后腿咱们的实体经济。

Rohan Grey 补充说:

“跟着加密行业的发展壮大,Stablecoin 变得越来越进犯,但 Stablecoin 的合规发展却受到了拦阻。”

实践上,在昔时的一年里,Stablecoin 行业请示者 Tether (USDT) 的储备钞票就被指出存在着严重的问题。再到其后,那些看似合规、善意的刊行方也纷纷被发当今钞票储备方面存在着误导性。举例,USD Coin (USDC) 的主要刊行方 Circle 就曾宣称其 Stablecoin “以 1:1 的比例由现款类钞票救济”,收尾其后《纽约时报》发现并指出:Circle 40% 的锚定钞票实践上是由美国国债、入款、贸易单子、公司债券和市政债务构成的。

Rohan Grey 陆续说道:

在昔时的三个月里,亚洲日韩精品无码一区二区三区大家炒作达到了一个新高度。其中就包括了名人对加密钞票和非同质化代币(NFT)的宣传。所有这些又进一步迫使着监管机构必须要与时俱进。

美国金融褂讪监督委员会会厚爱监管 Stablecoin 吗?

Davis Polk & Wardwell LLP 结伴人 Jai Massari 线路:

“关于在所有这个词联邦层濒临 Stablecoin 进行立法或是监管而言,2022 年可能还为时过早。一方面,本年是美国的中期选举年,我以为咱们将会看到好多提案的出现,这类提案关于形成Stablecoin 早期的监管是很进犯的。”

假如美国联邦立法还未形成,那么美国金融褂讪监督委员会将可能在 2022 年对 Stablecoin 遴选举止,其他一些监管机构可能也会参与其中,包括美国证券走动委员会、美国商品期货走动委员会、美国货币监理署、美国联邦入款保障公司(FDIC)等。在这种情况下,非银行 Stablecoin 刊行方可能会受到流动性条目、客户保护条目以及钞票储备王法这三方面的拘谨,至少要像货币市集的基金一样受到监管。

Salman Banaei 预测美国财政部将会在 2022 年积极地监控 Stablecoin 市集,与此同期,他也以为美国金融褂讪监督委员会对 Stablecoin 市集“有可能会打扰但又有时会这样做”。

Stablecoin 刊行方能变成领有入款保障的“入款机构”吗?

关于 Stablecoin 行业而言,真实能让人看到“卓绝”的,可能是要让 Stablecoin 刊行方成为领有入款保障的“入款机构”,而这亦然美国总统金融市集使命组 Stablecoin 论说中所建议的。目下,美国立法者还是启动在一些提案中命令遴选访佛的措施,比如 Rohan Grey 匡助撰写的《2020 Stable Act》中提到了联系问题。

Jai Massari 则以为,对 Stablecoin 刊行方施加此类律例莫得必要(也莫得可取之处),在美国操办院银行、住房和城市事务委员会作证时,她强调“真实的 Stablecoin”其实是“狭义银行”的一种形状,以致不错精致到 1930 年代的金融成见,免费国产又色又爽又黄的视频Stablecoin “不进行期限和流动性退换——即使用短期入款进行长久贷款和投资。”因此,实质上 Stablecoin 传统银行更安全,她补充解释说:

“传统银行最进犯的一个才能在于它们不错吸纳入款资金,而不单是是投资短期流动钞票。 他们不错使用这笔资金进行 30 年期的典质贷款或是信用卡贷款以及公司债务投资。而那是都有风险的。”

这便是传统贸易银步履什么需要先对国内入款进行保费评估,再来购买 美国联邦入款保障公司保障(如入款保障)的原因。可是,要是Stablecoin将其储备钞票放荡为现款或是真实的现款等价物时,如银行入款和短期美国政府债券,他们不错说是回避了“运行”风险而且无需入款保障。

但毫无疑问,美国财政当局仍然记念潜在的 Stablecoin 挤兑情况发生。美国金融褂讪监督委员会在旧年 12 月发布的《2021 年度论说》中再次提到:

“要是 Stablecoin 刊行方不终了赎回苦求,大约要是用户对 Stablecoin 刊行方终了此类苦求的才能失去信心的话,挤兑就可能会发生,这对用户和更庸俗的金融体系来说将会酿成伤害。”

Douglas Landy 驳斥道:

“入款挤兑问题很少出当今传统金融界限,因为银行已接纳到了监管,因此莫得流动性、准备金、老本条目等这些问题,所有这些都已惩处,但 Stablecoin 的情况并不是这样的。”

Salman Banaei 则说:

“我以为,要是Stablecoin刊行方必须是受保的入款机构(IDI),那么既有积极也有改悔的方面,举例,IDI 不错刊行受美国联邦入款保障公司保护的 Stablecoin 钱包。另一方面,金融科技革新者将不得不与 IDI 互助,使 IDI 荒谬监管机构有用地成为 Stablecoin 和联系管事革新的把关者。”

Rohan Grey 则以为入款保障章程行将出台, 他补充道:

“拜登政府似乎正在接纳这种见解,何况它在国外也越来越受到暖和:日本和英格兰银行似乎都倾向于这种见解。这些国度承认这不单是是一种信用风险,同期也存在着操魄力险。因为 Stablecoin 其实便是好多测度打算机代码,这是荒谬容易出错的,而且也有可能会出现技艺造作。监管机构不但愿顿然者受到伤害。”

接下来会发生什么?

瞻望异日,Rohan Grey 笃信 Stablecoin 生态系统应该会进行一系列会通,他建议央行数字货币(有些国度还是启动入辖下手启动了)应该遴选双层架构,其中“零卖层”(retail tier)看起来就与 Stablecoin 很相似,其次,他以为一些像 Circle 这样的 Stablecoin 刊行方应该会赢得联邦银行派司,最终,这些公司会转型成为一种“高技术银行”,传统银行和金融科技公司之间的相反将会的越来越小。

还有一种情况,便是 Stablecoin 和传统银行缓缓相互会通。跟着传统银行和加密企业的距离越来越近,他们可能会采纳一些加密行业的技艺和惩处决策,异日老牌银行的司理们可能不再考虑入款——而是会考虑质押 Stablecoin。

关联词 Douglas Landy 似乎并不招供 Rohan Grey 的见解,他解释说:

“监管界脑怒 Stablecoin 这个词,要是 Stablecoin 受到美国政府监管机构的监管,这个名字可能会被袪除。为什么?因此这个名字示意了 Stablecoin 所莫得的东西。在监管机构和计谋制定者看来,这些与法币挂钩的数字硬币毫不是‘褂讪的’,他们以为这样可能会误导顿然者。”

DeFi、算法 Stablecoin 等问题

实践上,加密市集还有许多其他问题也需要惩处。

Davis Polk & Wardwell LLP 结伴人 Jai Massari 线路:

在 DeFi 行业里,若何使用 Stablecoin 仍然是一个大问题,尽管拦阻Stablecoin并不会拦阻 DeFi 正常发展。另一方面,还有算法 Stablecoin的问题——这种 Stablecoin不受法定货币或商品的救济,而是依靠复杂的算法来保持价钱褂讪,那么监管机构对它们不错做些什么呢?

Rohan Grey 以为,比拟于那些由法定货币救济的 Stablecoin,算法Stablecoin “风险更大”,但字据美国总统金融市集使命组所做的 Stablecoin 论说中并莫得明确指出这个问题,之是以会存在这样一个“留传问题”,可能是与现时算法 Stablecoin 仍然莫得被庸俗接受磋议。

总体而言,Stablecoin 行业监管依然存在不少空缺。此外,要是监管者制定的计谋过于严苛,则可能会新技艺发展产生影响和制约。Chainalysis 计谋研究厚爱人 Salman Banaei 回来说:

“我以为存在过度监管的风险,荒谬是谈判到中国行将推出央行数字货币,而且数字人民币有可能成为一个可膨胀的全球支付麇集,也许会在异日的支付汇荟萃占据显着的市集份额。美国计谋制定者应该谈判这些问题,美国和其他监管机构应该严慎对待 Stablecoin 的发展,并确保他们不会因为过分强调竞争优先事项而把革新者的革新空间抹给去,促进革新是咱们成功的关键,咱们应该谨防保持数字钞票的发展。”